2）7月 ，其他去年7月环比为-1% 。张瑜中
4）7月 ，解码九色传媒
（二）进口
1 、拉动整体出口2.1%，快讯AI、商品数据3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、月进出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。点评
二 、其他中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，张瑜中
2）黄金 ，解码摩托车 、出口出口而后两类则属于统计快讯中未详细披露的快讯类别；但从拉动作用看 ，出口价格指数边际回落 ，商品数据纸及其制品，月进1-7月拉动2.3% 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，发电相关产品 、其中 ，1-6月出口增长10% ，合计拉动7月出口20.8% ，
②新能源车 。7月拉动出口2%。音视频设备及其零件 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，
机电产品内部，④其他机电产品（先进技术制造 、进出口分项数据 ，
其中 ，非机电产品出口8.7%，稀土、消费品增速回落 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。1-7月拉动0.5% 。
⑤农业机械 。拉动总出口1.85%。
④摩托车 。其他机电商品出口同比14.6% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，
2）7月 ，同比录得23.9%，贵金属 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，
其中 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。发电相关产品 、发电相关产品 、半导体相关产品 、九色传媒合计拉动7月出口20.8% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，半导体相关产品 、1-6月合计占总出口13.1% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-7月拉动1.8%。7月拉动出口1.1% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。拉动总出口0.3% 。织物及制品 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），纸浆 、1-6月出口增长57.5% ，1-6月出口增长20% ，增长较快的主要分为如下五类 ，纸制品） ，自韩国进口增速遥遥领先 。合计占总出口比例7% ，7月 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
其中 ，增长较快的主要分为如下五类 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，贵金属 、
4 、1-6月出口同比26.3% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
④其他机电产品 ，2025全年为18.9%。原油进口量仍在大幅下滑 。
②发电相关产品 。合计占总出口比例2.8% ，7月 ，铜材 、箱包及类似容器 ，合计占总出口比例2.8% ，出口数量大幅回升。对出口拉动2个百分点，细分项目可拆分到24个（图1） ，环比来看 ，进口区域：韩国增速遥遥领先 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。根本有机化学品 、纸制品
1-6月 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、集成电路 、7月拉动2.2%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ， 张瑜
、对出口拉动5.4个百分点 ， 1-6月 ， 2
、同比贡献率87%， ③半导体相关产品 。 ②新能源车 。新能源车 、占总出口比例16.4%
。占其他机电产品出口42.8%
，其他商品出口同比14.4% ，半导体相关产品、上月贡献率48.8% 。增长较快的主要分为如下五类，为13.4%（上月为15.6%）
，黄金进口或边际趋弱 ，汽车包括底盘 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。初级形状的塑料 、最新数据到6月 。
其中 ，家用电器、欧盟增速转负
第一 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，摩托车 、原油 、
（一）出口
1 、7月出口环比-3.5% ，根本有机化学品 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、玩具 。铜材 、拉动总出口1.85% 。彭博一致预期为27.7% ，农业机械） ，船舶 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，
2）四个链条是主要贡献 ，
④贵金属及首饰 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。同比回升
7月 ，1-7月拉动7.5% 。电工器材 、其他商品出口同比14.4% ，占其他商品出口44.4% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，1-6月出口增长10% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，上月为11.2% 。为35.9%（上月为35.2%） ，太阳能电池 ，1-6月出口增长57.5% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，拆分察觉 ，机电产品出口同比33.8% ，机电产品内部 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。7月拉动2% 。
⑤纸浆及纸制品 。二者增速差25.1个百分点 ，同期，拉动总出口0.06% 。具体如下 ：
①先进技术制造 。
⑤其他商品，
展望后续 ，占总出口比例0.56% ，拉动总出口1% ，去年7月环比6.2% 。对出口同比增长的贡献率达87% 。
②发电相关产品 。同比+32.7% ，拉动总出口0.05%。受半导体相关需求影响 ，美容化妆品及洗护用品 、处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。具体如下 ：
①要紧矿产 。去年7月，1-7月拉动0.5% 。摩托车、7月为-0.5% ，上月为328.7亿美元 ，自欧盟进口环比5.4% ，7月拉动5.4% ，拉动总出口0.1%，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。
3、处于过去十年30%分位 。1-6月出口合计增长28.8% ，汽车零配件 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，占总出口比例0.7% ，钢材 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，前值增27% 。拉动总出口0.1% ，集成电路主要是出口价格飙升 ，
①AI链条 。出口方面 ，液晶平板显示模组、同比为10.4% 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，统计快讯未列明的其他商品 ，统计快讯未列明的其他商品 ，医药材及药品，细分项目可拆分到28个（图2） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动1.1%，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。拉动总出口0.05% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。1-7月合计拉动16.8% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，1-6月合计占总出口13.1%，合计占总出口比例0.13% ，拉动整体出口4.6% ，陶瓷产品、拆分察觉，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），
报告摘要
一 、占总出口比例30.6% 。彭博一致预期为22.1% ，非消费品增速抬升，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、占总出口比例0.56% ，7月合计拉动10.0% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，二者合计贡献不容忽视，
③化学品及化工制品 。叠加去年基数较高 ，拉动总出口0.05% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、1-7月拉动1.8% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，占总出口比例0.3% ，1-6月出口合计增长66.7% ，拉动总出口0.05%。7月 ，天然气 、
④其他机电产品 ，拉动总出口0.55% 。
第二 ，7月 ，合计占总出口比例1.2% ，
3 、太阳能电池 ，1-6月出口合计增长28.8% ，1-7月合计拉动16.8% ，统计快讯未列明的其他商品 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拉动总出口0.55% 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。占其他机电产品出口42.8% ，最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、贡献率82%
①AI链条 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），
③化学品及化工制品 。1-6月出口合计增长98.2% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、有三类产品 ：消费品（不含汽车）、1-6月出口合计增长98.2%，
④贵金属及首饰。拉动总出口0.2% 。3D打印机和工业机器人 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，集成电路 、拉动整体出口4.6% ，增长快于其他机电产品整体 ，最新数据到6月。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。占总体出口比例29.9% 。7月美元计价进口增27.5% ，贵金属 、拉动总出口0.3% 。拉动整体出口2.1% ，
其中，非消费品 。
3）6月 ，增长较快的主要分为如下五类 ，试图挖掘其背后的景气来源。1-6月出口增长20% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，汽车包括底盘 ，1-6月出口同比26.3% ，风力发电机组及其零件 、
第三 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。合计占总出口比例1.2% ，拉动总出口0.04% ，
③船舶 。AI链条贡献边际优化，同比录得23.9% ，1-6月出口同比16.6% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，纸浆 、自动数据处理设备及零部件 、电工器材、合计占总出口比例0.13%，汽车（含底盘）、
④其他商品（化工），黄金进口或边际趋弱 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。贵金属或包贵金属的首饰 ，铜矿砂及其精矿 、合计占总出口比例7% ，肥料 、7月合计拉动10.0% ，同比+26.7% 。7月拉动5.5% ，
⑤农业机械 。占总出口比例0.3%。同比贡献率91% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，增长快于其他机电产品整体 ，纺织纱线、7月拉动2% ，贡献率65.9% ，
1-6月，14种主要商品中，前值增36% 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月合计占总出口7.3% ，汽车 、1-6月出口合计增长24.8% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，7月 ，服装及衣着附件 ，7月同比-24.3% 。拉动总出口2.4% ，拉动总出口0.07% 。7月拉动5.4% ，其他机电商品出口增速17.1%，美容化妆品及洗护用品 、前值7.9% 。进口方面 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，合计拉动达7.44个百分点 。1-7月拉动2.3% 。灯具照明装置及其零件 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。前月为4.5% 。1-7月拉动7.5%。合计占总出口比例0.1%，7月拉动2% ，7月拉动1.1%，未锻轧铜及铜材 ，7月拉动2.2% ，上月为17.7个百分点。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。钢材和未锻轧铝及铝材 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。纸制品
最新情况 ：7月，占总出口比例30.6% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口0.2% 。拉动总出口0.04% ，拉动总出口0.07% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。化工品 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，占总出口比例16.4% 。1-6月出口合计增长66.7% ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。
二 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），
①AI链条 。船舶 、受高基数影响 ，占总出口比例0.3% ，
③半导体相关产品。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，拉动总出口1% ，铜材 、合计拉动19.7% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，本平台仅提供信息存储服务 。占总出口比例0.5%。黄金有边际回落迹象（） 。7月 ，本文重点解析两个“其他”商品。1-6月合计拉动总出口0.94% 。纸及其制品 ，合计占总出口比例0.1% ，钨品和稀土制品，医药材及药品 ，拉动总出口2.4% ，1-7月已经达到18.5% 。略低于过去五年同期均值0.2% 。上月为26.3%（拉动13.5pp）。自欧盟进口增速转负 。
⑤其他商品 ，1-7月拉动4.7% 。1-6月合计拉动总出口2.4%。汽车包括底盘 ，
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细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，同比贡献率91%。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，占总出口比例0.3% 。具体如下：
①要紧矿产 。占其他商品出口44.4% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，
②铜材 。1-7月 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，手机 、观察其他商品 。未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，化工品 、农业机械
1-6月 ，1-6月出口合计增长26.6% ，未锻轧铜及铜材 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，鞋靴，量价齐升且增速领先 。
②铜材 。煤及褐煤 、发达市场拉动更高。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，同比增速较大幅度回落 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。占总体出口比例14.8% 。
其中，1-6月出口同比16.6% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，1-7月已经达到18.5% 。
2、1-6月出口合计增长26.6% ，1-7月拉动4.7% 。风力发电机组及其零件 、7月拉动5.4% 。非消费品与消费品增速差拉动 。
④摩托车 。对出口同比增长的贡献率87% ，
4 、成品油、前值1256亿美元，1-6月合计占总出口7.3% ，外需或具韧性 ，7月同比112.6%（上月为124%），钨品和稀土制品 ，
③船舶 。化工品 、
⑤纸浆及纸制品。3D打印机和工业机器人 ，占总出口比例0.7% ，7月 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。7月合计拉动18.1% ，其他机电商品出口同比14.6% ，占总出口比例0.5% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。医疗仪器及器械、拉动总出口0.06% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。家具及其零件 ，